当地债大迸发!一季度发行规模同比增超5倍

4月15日,中债资信发布统计陈述 称,2019年一季度当地 债发行节奏较往年大幅加速 ,全国37个发借主 体累计发行14,066.52亿元,同比大幅上涨540.72%。从月份来看,1月至3月的发行规模分别为4179.66亿元、3641.72亿元和6245.13亿元。

其间 ,一般债发行6,895.04亿元(占比49.02%),专项债发行7,171.47亿元(占比50.98%);发行方式悉数 为公开招招标 ;资金用处 中新增债券规模11,846.94亿元(占比84.22%),借新还宿债 券2,219.58亿元(占比15.78%),未有置换债券发行。

一季度的大规模放量发行,在很大程度上源于两个驱动因素:1,2018年底国务院提前下达部分新增债务限额1.39万亿元,其间 新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元;2,2019年1月份2019年1月份财务 部通过窗口辅导 ,确定当地 债招标 区间为同期限国债收益率上浮25BP~40BP,调动商业银行配置动力。

据中债资信统计,尔后 发行的当地 债除安徽债、辽宁债、湖北债、吉林债等上浮超过25BP外,其他大部分省市当地 债均较基准利率上浮25BP,定价辅导 政策影响显著。

分区域来看,江苏省拔得头筹,发行金额1013亿元;湖北、四川、浙江、山东等省份发行规模亦较大,均在700亿元以上;西藏、大连等省市以及新疆出产 建设兵团发行规模较小,各区域发行规模差异显着 。

当地债大迸发!一季度发行规模同比增超5倍

交易利差方面,2018年下半年以来当地 债现券交易活跃度大幅提高 ,2019年一季度仍延续此趋势。2019年一季度当地 债的现券交易量大幅攀升至24,304亿元,为上一年 同期的13.11倍,均匀 月度交易额8,101.33亿元。受宽信用预期、股市分流资金等因素影响,一季度利率债市场进入振荡期,导致当地 债与国债利差体现 为动摇 走阔态势,3月末10年期债券利差升至53个BP,处于较高水平。

值得留意 的是,跟着 部分区域 试点个人购买当地 政府债,当地 政府债的投资者成绩也正在趋于多元。

2019年3月15日,财务 部发布《关于开展通过商业银行柜台市场发行当地 政府债券工作的告诉 》,允许个人通过商业银行柜台购买在本区域 规模 内(方案 单列市政府债券在本省规模 内)的当地 政府债。全国首批试点区域 共六家,分别为宁波市、浙江省、四川省、陕西省、山东省及北京市。

中债资信认为,开放商业银行柜台市场发行当地 政府债标志着一级市场已向个人投资者打开,投资者具有 更多的资产配置选择;同时,向个人投资者铺开 有助于缓解银行购买当地 债的压力,优化其资产结构;柜台市场的铺开 也有望进一步提高 当地 债交易的活跃度,进一步完善当地 债定价机制。

展望二季度,中债资信认为,在发行规模方面,因为 2018年底国务院提前下达部分新增债务限额,受此影响,2019年一季度当地 政府债券发行节奏大幅加速 ,有利于滑润 各季度发行量,因为 二季度到期债券规模较大(约5100亿元,较一季度添加 3306亿元),导致借新还宿债 发行量较一季度将会有显着 上涨,同时,鉴于现在 尚有一定规模的非债券形式存量当地 政府债务,二季度或有少数 置换债发行,预计二季度全体 发行规模较一季度有所添加 。

发行利率方面,二季度微观 经济或触底企稳,且宽信用预期较强,预计二季度利率债发行本钱 上升的可能性较大,因为 当地 债风险很低,具有准利率债属性,其发行本钱 或将动摇 上行,区域间的分化将更加显着 。交易利率方面,若二季度国债收益率动摇 上行,则当地 债与国债交易利差将呈上扬态势。

21世纪经济报导  黄斌