分水岭已至:银行系融资租赁龙头公司的“超预期”

  “超预期”,招银国际在研报中这样评价国银租赁(1606.HK)2018年的业绩

  作为四大政策性银行国家开发银行仅有 的租赁事务 平台及重要战略事务 板块之一,国银租赁截至2018年底 完成 净利润25.07亿元,同比增加 17.6%。为此,董事会拟派付末期股息每10股普通股人民币0.8923元。

  从外部环境过来看,上一年 ,国内融资租赁行业运营 主体再度快速扩张,全国融资租赁企业总数过万,达到11777家,较2017年底的9676家添加 了2101 家,同比增加 21.7%。但另外一 方面,融资租赁合同余额仅同比增加 9.4%至66500亿元。

  市场份额现已 在向行业龙头聚拢,而银行系融资租赁公司背靠股东实力,一手资金,一手客户,衣食无忧。

  事务 板块三足鼎峙

  依据 国银租赁业绩陈述 显示:上一年 ,国银租赁资产总额2380.67亿元,较上年底 增加 27.2%。总收入人民币136.21 亿元,同比增加 15.4%。所得税前利润为人民币32.74亿元,净利润人民币25.07亿元,增加 17.6%。

  飞机租赁事务 及基础装置事务 是国银租赁的两大主要板块,按收入占比来看,飞机与基建各占总事务 的49%与32%。

  在飞机租赁事务 方面,陈述 显示:截至上一年 底,公司机队规模427架,自有及托管飞机231架,掩盖 了干流 机型,租赁给29个国家及区域 的56家航空公司客户。飞机租赁板块资产总额为人民币883.70亿元,较上一年 同期上升24.3%。飞机租赁板块收入及其他收益总额为人民币75.85亿元,同比增加 19.0%。2018年,公司交给 新飞机33架,以资产包形式购买飞机9 架,悉数 以运营 租赁方式租赁给航空公司。

  事实上,通过 几十年的开展 ,飞机租赁行业仍然是一个充满活力的市场。2018年飞机租赁行业继续安稳 增加 ,航空运输需求坚持 较高水平,航空公司盈利能力杰出 。值得留意 的是,本次波音事故之后,各国接连宣布停飞波音737MAX 8。而国银租赁绝大部分飞机订单交给 时间在2021年之后,遭到 的影响有限。

  招银国际分析师徐涵博也认为,在租赁合同的保障下,无论飞机是否停飞,公司的租金收入都不会遭到 影响。

  而在基础装置租赁方面,国银租赁已构成 较为成熟的事务 模式,堆集 了丰厚 的事务 经历 ,事务 规模和盈利能力稳步提高 。

  截至2018年底 ,该事务 板块资产总额945.47亿元,同比增加 22.1%;完成 收入及其他收益50.10亿元,同比增加 20.3%。布告 标明 ,国银租赁基础装置板块绝大部分为融资租赁,全体 资产质量杰出 。融资租赁以售后回租模式开展,可有用 协助 企业盘活存量资产。

  另外,在船舶、车辆和工程机械租赁方面,国银租赁着重优化事务 布局,选择优质租赁物和高质量客户,审慎开展船舶、车辆租赁事务 ,推进 工程机械租赁事务 健康开展 。截至2018 年底 ,船舶、车辆和工程机械租赁事务 的资产总额为人民币429.77亿元,较上年底 添加 人民币163.89亿元,增加 61.6%;完成 收入及其他收益为人民币20.98亿元,大幅增加 99.3%。

  龙头的布景

  事实上,融资租赁公司处于行业中游,一方面对接上游供给 商、部分附加效能 产品供给 商与资金端,另外一 方面效能 下游不同行业公司的各自需求、选用 不同融资租赁模式如直租或是回租等,从中赚取利差与其他事务 收入。

  这就要求融资租赁公司需兼备资源整合和效能 运营能力。从上游角度,融资租赁公司需具备资源整合能力,将需求与设备、效能 供给 商精确 匹配,并寻求更低本钱 的资金以扩展 利润空间;从下游角度,融资租赁公司需具备效能 运营能力,可依据 不同行业与公司在相应风控管理下施行 融资租赁效能 。

  而一个充满应战 的现状是,现如今,需求端在经济增速逐步下行的大布景 下基建项目增速放缓,若不寻求 在产业经济结构切换下新领域行业布局,未来融资租赁的事务 增量增速将受影响;供给端更多立异 型融资租赁模式介入,以更低资金本钱 、活络 的资金模式对接客户需求,竞争加剧。

  两层 挤压之下,未来租赁行业也将不断整合,监管规范 逐步统一,一批不达标、不合规的融资租赁公司将被筛选 出局。

  国盛证券研报认为,股东布景 、盈利能力、风控水平和资金链是融资租赁公司的核心变量,其间 ,股东布景 则是影响上述三方面的重要因素,尤其是银行系融资租赁公司依托母行,具有 资金优势和管理优势,融资本钱 较低,风控水平较高。

  而国银租赁作为大型、规范、专业化的龙头租赁公司以及国家开发银行的雄厚布景 ,其开展 空间更值得期待。

  对此,国银租赁也在年报中表明 ,2019年,围绕效能 国家战略,借助国家开发银行杰出 的客户资源和基础装置领域中长时间 借款 经历 优势,在收费公路、轨道交通、水务、供暖、供气、泊车 场等现金流充裕且产权明晰 的领域开展租赁事务 。继续深耕航运细分市场,扩展 运力规模,进一步稳固 在国表里 船舶租赁市场的方位 。

  同时,加大事务 品种 立异 力度,扩展 合作规模 ,进一步提高 专业化能力,以满足凌乱经济形势下市场各层面的融资需求,适度扩展 乘用车租赁事务 ,夯实商用车重点厂商的合作,为小微企业及天然 人融资提供可靠渠道,着力构建集团普惠金融体系。

  (本文内容仅供参考,不构成投资建议。)